Wind数据显示 ，截至4月30日
，132家生物医药公司已披露2025年年报及2026年一季报。数据显示，在研发投入持续增长的背景下 ，生物医药行业正加速告别粗放式增长，或进入以盈利兑现为核心的“收获期 ”
。（资料参考：国金证券《制药板块25年26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》
，2026.5.5；证券日报《A股134家生物医药公司已披露年报 去年研发投入合计超604亿元》，2026.4.15）

　　研发驱动 ，创新药开启盈利新周期

　　据申万行业分类筛选的132家医药企业样本显示
，2025年板块整体营业收入增速为8%，归母净利润同比增长8% ，业绩彰显韧性。进入2026年一季度
，板块盈利端显著提振，营收与归母净利润同比分别增长2%和29% 。（资料参考：国金证券《制药板块25年26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》 ，2026.5.5）

　　机构进一步指出
，制药板块赛道分化明显，创新药板块保持高增 ，多因素催化Biotech公司核心大单品及整体收入快速提升
。当前
，国内创新药企临床管线全球竞争力持续提升、医保政策及商保对创新药加速倾斜，国内多家创新药企有望持续步入业绩收获期 ，预计多企业未来2-3年内有望陆续实现扭亏为盈。（资料参考：国金证券《制药板块25年26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》，2026.5.5）

　　机构分析认为
，除了创新药License-out（对外授权）出海进程加速，

　　这一强劲增长还得益于以及企业降本增效举措的持续兑现 。数据还显示 ，上述132家公司销售费用率/管理费用于2025年增速分别为-1%/+2%
，2026Q1增速分别为+1%/持平，运营费用整体平稳
。（资料参考：国金证券《制药板块25年26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》 ，2026.5.5）

　　在控制常规支出的同时
，药企对创新研发却保持着战略定力，2025年研发费用逆势增长5% ，2026年一季度虽增速放缓至持平
，但绝对投入规模依然维持在高位。研发是生物医药企业的核心竞争力，高强度的研发投入 ，持续推动创新成果落地见效 。（资料参考：国金证券《制药板块25年26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》
，2026.5.5）

　　有业内分析进一步指出，经过多年深耕 ，中国药企研发体系日趋成熟，从靶点发现到临床转化的全链条能力大幅提升
，企业已逐步从“大力研发 ”转向“创新造血
”
。（资料参考：证券日报《A股134家生物医药公司已披露年报 去年研发投入合计超604亿元》，2026.4.15）

　　从“大力研发”到“创新造血 ” ，创新药经历着什么？

　　机构认为
，经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药产业完成了新旧增长动能转换 ，尤其是创新药显著打开了中国医药企业增长新曲线。（资料参考：华源证券《AACR凸显中国创新质量
，ASCO值得更多期待》，2026.4.26）

　　1
、商业价值兑现：自主产品销售放量

　　据药智网发布的 2025 年中国市场创新药销售额TOP10榜单显示 ，国产创新药凭借强劲实力包揽9席
，多家中国创新药企已经成为本土市场的核心主力；国产创新药甲磺酸阿美替尼片以约55.3亿元的销售额位列第一 。值得关注的是，2025年销售居前的创新药大单品普遍具备鲜明的特色：药品本身竞争力突出 ，多数拥有“中国首款
”或全球“同类最佳（BIC）”的标签
。

　　有分析指出
，如今，不少优质企业在经历了产品商业化初期的市场推广、以及海外商业化实践后 ，实现了更为广泛的患者人群覆盖，从而带动销售额爆发式增长。一批具备硬核临床价值的国产创新药“大单品 ”竞相涌现
，已经成为企业盈利的核心支柱 。

　　（资料参考：证券时报《国内创新药“大单品”竞相涌现 商业化进程全面提速》，2026.4.22；：21世纪经济报道《从长期“烧钱
”到整体盈利 创新药企进入投资价值兑现期》 ，2026.4.21）

　　2 、前沿领域突破
，创新成果密集发布

　　在技术前沿领域，中国创新药正在从“跟随”走向“引领 ”。机构最新研报显示 ，2026 ASCO中国创新药入选再创新高
，共有12家中国创新药企的13项研究入选全体大会（Plenary Session）和最新突破摘要（LBA），刷新历史纪录 ，这反映出中国创新药临床证据质量持续提升
，显示中国创新药在全球顶级肿瘤会议中的参与度和话语权持续提升
。（资料参考：中信建投《2026 ASCO：中国创新药入选再创新高》，2026.4.26）

　　3
、全球化提速 ，打开创新药增长空间

　　2025年初至2026年一季度
，共计15个月时间里，国内创新药出海势头持续 ，对外授权交易规模累计接近2000亿美元。当前我国创新药出海主要分为四大路径：对外授权、NewCo模式 、战略合作与共同开发
、自主出海 。现阶段，国内创新药授权合作的合作方
，均为全球头部医药企业
。分析称，随着国产创新药持续亮相 AACR、ASCO等世界级学术会议舞台 ，国内医药研发实力持续获得全球市场认可
，后续有望促成更多License-out合作订单，行业也将迎来新一轮利好催化。

　　（资料参考：长江商报《创新药出海15个月授权近两千亿美元 新政支持自主定价阻断低价卖“青苗
”》 ，2026.4.20；华源证券《AACR凸显中国创新质量
，ASCO值得更多期待》，2026.4.26）

　　整体上看 ，多重利好驱动下
，创新药行业经营质量持续提升，长期投资价值凸显 。银华基金旗下两只定位清晰的创新药ETF ，为投资者提供差异化投资工具
，或可重点关注：

　　风险提示：

创新药ETF银华费率情况

费用类型

收费方式/费率

申购费/赎回费

申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金

管理费

0.50%/年

托管费

0.05%/年

基金运作综合费用（年化）

0.58%

注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2026.3.27 ，请以届时最新基金公告 、基金法律文件为准
。

银华中证创新药产业ETF发起式联接费率情况

费用类型

金额（M）/持有期限（N）

收费方式/费率

A类申购费率

M＜100万元

1.20%

100万元≤M＜300万元

1.00%

300万元≤M＜500万元

0.60%

M≥500万元

按笔固定收取，1000元/笔

A类赎回费率

N＜7日
，

1.50%

7日≤N＜30日

0.75%

30日≤N＜365日

0.50%

365日≤N＜730日

0.30%

N≥730日

0

C类赎回费率

N＜7日

1.50%

N≥7日

0

管理费

0.50%/年

托管费

0.05%/年

C类销售服务费

0.10%/年

基金运作综合费用（年化）

A类

0.70%

C类

0.80%

注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2025.12.19 ，请以届时最新基金公告
、基金法律文件为准。

港股创新药ETF银华费率情况

费用类型

收费方式/费率

申购费/赎回费

申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金

管理费

0.50%/年

托管费

0.10%/年

基金运作综合费用（年化）

0.72%

注：费率情况详见基金产品资料概要
，基金产品资料概要，截至2026.3.27 ，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准 。

银华国证港股通创新药ETF发起式联接费率情况

费用类型

金额（M）/持有期限（N）

收费方式/费率

A类申购费率

M＜100万元

1.20%

100万元≤M＜200万元

0.90%

200万元≤M＜500万元

0.60%

M≥500万元

按笔固定收取
，1000元/笔

A类赎回费率

N＜7日

1.50%

7日≤N＜30日

0.50%

N≥30日

0

C类赎回费率

N＜7日

1.50%

N≥7日

0

管理费

0.50%/年

托管费

0.10%/年

C类销售服务费

0.20%/年

基金运作综合费用（年化）

A类

0.61%

C类

0.81%

注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2026.4.9 ，请以届时最新基金公告 、基金法律文件为准
。